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美联储Taper在前 2014年美国债市承压

发布:2013-12-27 13:22   来源:华尔街见闻   阅读:757
摘要:市场对美联储收缩QE的忧虑,已经导致基准的10年期美债收益率触及3%,而今年巴克莱资本美国综合债券指数10年来首次出现负回报。包括投资级债券和垃圾债在内的整个债券市场都将受到影响。
  
 
    在经历超过10年以来首个负回报率之年后,美国国债投资者2014年或将面临更严峻挑战,美联储开始收缩创纪录的宽松将进一步打击美债市场。

  机构投资者追踪的基准指数巴克莱资本美国综合债券指数(U.S. Aggregate Bond index)——该债券指数覆盖了美国国债、按揭抵押贷款以及企业债——,自1999年以来年回报率首次出现负值,而同样在2013年美国股市给投资者贡献了强劲的回报。

  美国10年期国债利率自5月底触及1.6%底部后,在今年年底已经攀升至3%心理关口附近。在美联储缓慢的收缩债券购买,以及美国经济继续复苏的推动下,该基准收益率预期将在2014年继续上涨。

  令美债投资稍感宽慰的是,今年夏季以来债券收益率飙升速度(债券收益率与其价格反向),在最近几个月有所放缓,这反映了投资者正在逐步接受美联储在来年逐步收缩QE的意图,而美联储同时保证在2015年年底前不会收紧利率。

  CRT Capital策略师David Ader说,美联储在2014年大多数时间里仍然将是美债的主要买家,10年期美债收益率交易价格将与名义经济增长率持平,估计约为3.5%。

  “考虑到通胀仍然处于低位,即便美联储收缩QE,它仍然将在明年大多数时间里继续购买债券,那么美债收益率可能缓慢的上涨至3.5%左右。”

  但是有人担心,如果美联储最终不再扮演美债最大买家的角色,那么收益率可能将继续攀升。

  摩根大通董事总经理Alex Roever估计,2014年美联储的国债购买量将下降到2350亿美元,低于今年5400亿美元的水平。

  “我们的挑战是,明年美联储QE计划下的国债购买量将下滑一半多。”

  摩根大通的Roever预期,2014年10年期美债收益率将上涨至3.25%,并在2014年年底达到3.65%。

  对于更广泛的美国国债市场而言,美国国债的收益率是一个方向性的基准指标。投资者最希望看到的结果,是2014年美债收益率缓步上升,并且不会冲击到投资级和垃圾级债券的收益率。

  RBS 证券企业债券部门主管Edward Marrinan说:“我们预期2014年债券市场将提供一个缓慢的增长,无论是投资级债券或者垃圾债券都不能提供长期历史水平的回报率。”

  他预期2014年投资级债券总回报率将在1-2%之间,好于今年2013年亏损1.8%的水平,但是仍然不如长期7.5%的水平。对于垃圾级债券,他预期总回报率将在5-6%之间,仍然大大低于1991年以来平均9.9%的水平。

  但是一旦债券市场波动重现今年5月的水平,那么所有的押注都会落空。投资者仍然怀疑美联储是否能够通过“前瞻指引”的沟通工具,让市场确信利率不会在短期内上涨。

  贝莱德董事总经理 Peter Fisher认为:“一旦最终撤出了QE,美联储将发现前瞻指引并不如想象的那么有力。”

注:部分数据来源互联网,仅供参考 (责任编辑:Shox

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