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全球市场静待削减QE

发布:2013-12-18 15:08   来源:华尔街见闻   阅读:163
摘要:去年,10年期美国国债的收益率为1.39%,而今年九月份时升至3%,如今保持在2.86%左右。被QE鼓吹起来的商品、贵金属和股市的价格最近几个月也表现温和,市场已经开始为联储在某个时点缩减QE做准备。
  
 
    北京时间明天凌晨,美联储FOMC会议决议将会公布,伯南克将宣布是否削减QE,全球投资者屏息凝神静待这一时刻的到来。FT专栏作者John Authers撰文指出,全球市场已经为削减QE做好了准备,但他同时也认为,由于通胀率依然很低,削减并非不可避免,美联储可能会希望将削减推迟到3月,以确保经济不会滑向通缩。最后,他还指出,没有人能够预料削减之后会发生什么。以下为原文:

  三个月来的第二次,全球市场屏息静待史上最大的货币实验开始终结。美联储FOMC会议周三将决定是否削减QE。

  今年九月,美联储爆冷未能如期削减QE,让全球大吃一惊。如今,投机者再次押注美联储即将缩减QE,股价已经开始下跌。

  QE已经支撑了美国股市持续近五年的牛市,让美国房市开始有了起色。同时也受到了左右两派的口诛笔伐。

  但它未能如期抬高通胀。五年前,美国的CPI为1.1%,而上个月为1.2%。CPI已经在这一水平连续保持了四年。

  股票价格几乎是随着联储的资产负债表一起上涨。受益于信贷成本降低,美国公司的利润率开始上升,股价则以倍数的形式增长。这一部分也是由于债券回报过低的缘故。但那些持有现金的人的资产却因为零利率而不断贬值。左派因此批评QE引发了不平等。

  与此同时,QE还为许多公司提供了廉价的债务,让它们免于破产的命运。尽管经济不景气让许多公司撞得头破血流,但去年垃圾债的违约率仅有0.5%,远低于5.3%的历史平均水平。而在1990年时,违约率曾高达骇人的15.9%。所以,右派批评QE是“创造性的破坏”,削弱了市场的自我调节机制。

  本月的削减并非不可避免。通胀率依然很低,美联储可能会希望将削减推迟到3月,以确保经济不会滑向通缩。

  但只要削减一旦开始,大量廉价货币的闸门就会逐渐关闭。去年,10年期国债的收益率降至1.39%,而今年九月份时升至3%,如今保持在2.86%左右。被QE鼓吹起来的商品、贵金属和股市的价格最近几个月也表现温和,市场已经开始为联储在某个时点缩减QE做准备。

  削减之后的情形会是怎样,这个是无法预料的。如今央行们更了解向系统中放水会如何如何,但历史上并没有类似案例,告诉我们停下来之后会发生什么。

注:部分数据来源互联网,仅供参考 (责任编辑:Guevara

2013年12月18日PS市场行情分析

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