关注海西公众号

微信采购现货 · 优惠快人一步

全站标签: ABS PE PP PS
15 支持
4 反对

尽管基础财政接近平衡 但希腊仍身处危机之中

发布:2013-11-28 14:46   来源:华尔街见闻   阅读:222
摘要:有迹象表明,过去了3年希腊的预算赤字将完全消失。但请注意基础财政平衡并非真正意义上的收支平衡,前者并不计入债务成本,如果计入国债利息和偿还救助贷款的成本,今年希腊总赤字占GDP比重预计仍高达4.1%。
  
 
    各种迹象表明2013年希腊很有可能将实现基础财政收支平衡,这个乐观到无法相信的预期显示,仅仅过去了3年希腊的预算赤字将完全消失。

  就在2010年希腊财政赤字占GDP比率还高达10%,其连锁效应导致欧元区边缘国家整体陷入主权债券危机。

  但请注意,基础财政平衡与真正意义上的政府收支平衡是两码事。基础财政收支(primary balance)指的是不计政府总体债务的应付利息后,政府整体的净借款额或净放款额。

  而对希腊而言,政府不但要向机构和个人投资者持有的国债支付利息,还要向提供救助的IMF,欧洲央行,和其他国家支付贷款利息。

  2013年希腊总赤字占GDP比重预计仍然将高达4.1%,尽管比2010年期间大为好转,但是仍然远谈不上财政平衡。而总财政与基础财政状况之间的巨大差异表明,希腊政府支付的利息费用占到GDP比重的4.15.

  更为重要的是,希腊政府目前的举债成本相当之低。今年希腊债务占GDP比率仍然高达170%,4.1%的利率成本,意味着希腊政府平均借款利率仅为2.4%,远低于希腊10年期国债9%的市场利率水平。

  两者之间巨大的差异,反映希腊短期债务利率较低,并且仍然能够以优厚条件从IMF和欧洲央行获得救助贷款。如果希腊必须以10年期国债市场利率借款,增加的赤字将相当于总债务6.5%,或11%的GDP,这意味着其债务规模迅速膨胀。

  经济疲软仍然是其整体债务规模居高不下的直接原因。连续5年的衰退导致税收收入大减,政府转移支出大增。IMF预期在这个恶性循环将冲击下,希腊经济总赤字水平未来仍然将占到GDP的5%。

  但这同时意味着,如果希腊能摆脱持续的衰退,其主权债务才会真正的下降(无论是从绝对量,还是占GDP比率)。

  具体而言,如果名义GDP增速超过债务增长速度,那么即便希腊总财政仍然呈现赤字,但是其债务对GDP比率将会下跌。目前希腊赤字占GDP比率为4.1%,债务/GDP比率为170%,如果通胀和真实(通胀调整后)GDP增速均超过2.4%,那么其债务比率将会下跌。

  所以希腊已经实现了零基础财政赤字,如果名义GDP增税再超过债务利息平均增速,这个时候希腊债务负担才会真正开始下降。

注:部分数据来源互联网,仅供参考 (责任编辑:Shox

人人都在谈泡沫:谷歌搜索怎么看?

<<上一篇

2013年11月28日ABS市场行情分析

下一篇>>

发表评论:

最多可输入100字,您已输入