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中国企业借贷成本增速远超政府 违约风险堪忧

发布:2013-11-27 16:43   来源:华尔街见闻   阅读:159
摘要:中国企业与政府之间的借贷成本差距不断扩大,这增加了企业违约风险,中国官方报纸也开始警告地区性债务危机。中债指数显示,上周三年期AAA评级企业债较可比国债息差扩大至182点,当周飙升35点,创2007年9月有记录以来的最大升幅。
  
 
    中国企业与政府之间的借贷成本差距不断扩大,这增加了企业违约风险,中国官方报纸也开始警告地区性债务危机。

  中债指数显示,上周,持有三年期AAA评级企业债的成本较同期政府债券成本差值扩大到182个基点,当周飙升35个基点,这是自该数据2007年9月可用以来的最大升幅。同时,182个基点的息差也超过了印度可比息差的120个基点。

  今年11月份,中国基准的7天期回购利率平均为4.47%,这是自6月“钱慌”以来的最高水平,也较去年同期的3.21%大幅上升。

  中国央行“去杠杆”的努力已造成市场利率飙升。《中国证券报》昨日在头版评论文章中表示,由于国内一些企业负债率已经较高,如果高利率货币环境持续,可能导致局部债务危机爆发。该报称,为应对流动性变局,当前央行有必要加大货币政策微调力度,适度小幅放水缓解资金紧绷局面。

  《经济参考报》也在头版社论中表示,央行在推动总体经济去杠杆化过程中应采取更加温和的方式。该报称,总体流动性状况并不乐观,而经济复苏仍脆弱。其表示,央行的公开市场操作应更加灵活,给予经济更多时间降低杠杆。

  自2009年以来,除金融机构外的中国上市公司债务已上翻一倍,至约2万亿美元。中国社科院研究员刘煜辉9月份表示,地方政府债务可能高达20万亿元(3.3万亿美元)。

  香港摩根士丹利亚太利率策略主管Kewei Yang对彭博社表示:“现有利率水平和信贷紧缩状况将会对经济增长构成下行压力。2014年任何潜在违约或破产都将引发市场对信贷风险的重新定价。”

  他还说:“如果去杠杆化进程以相对较快的速度推进,且政府债券收益率依旧处于高位,那么,这种过高的‘无风险利率水平’将传导到企业债和其他信贷资产,最终令经济增长承压。”

  中国10年期政府债务收益率11月20日触及4.72%,为至少六年来最高水平,因市场猜测利率市场化改革将推高借贷成本。10年期国债收益率昨日报4.61%。

  继上周向市场净注入590亿元资金后,中国央行昨日通过逆回购操作再向市场注资320亿元。

  纽约Marketfield Asset Management LLC首席执行官Michael Shaoul说,尽管中国央行会在紧急时刻提供流动性,但市场利率的大幅走高也并非是完全没有后果的。他说:“利率走高意味着借款人的利润降低。更严重的是,高利率可能真实地反映了资本短缺。”

注:部分数据来源互联网,仅供参考 (责任编辑:H.Lin

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