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美联储Stein:放缓QE过程应该预先绑定失业率

发布:2013-09-27 13:36   来源:海西塑料   阅读:151
摘要:美联储官员Jeremy Stein建议应该增加放缓QE过程的“透明性和可预测性”,也就是失业率每下降0.1%,就缩减预先设定量的每月购债规模。

  美联储官员Jeremy Stein建议应该增加放缓QE过程的“透明性和可预测性”,也就是失业率每下降0.1%,就缩减预先设定量的每月购债规模。

  “我个人倾向于把未来的放缓(QE)设定成一个基于劳动力市场指标的完全可确定的函数,比如说失业率水平或一段时间内的累积新增就业。”Stein在法兰克福的银行业会议上发言表示,“比如说,失业率每下降10个基点,每月的购债规模就缩减预先设定的规模。”

  在FOMC会议上具有投票权的Stein表示:“实现所需的透明度和可预测性,缩减QE就不会以一种独立于未来经济数据的方式进行。但我的确认为,在现在的资产购买阶段,尝试寻找一种尽可能联系可观测数据的机制是有很多好处的。”

  虽然Stein建议把放缓QE的过程与失业率联系起来,但他也表示,美联储会继续通过其它常规的货币政策工具,监控和处理劳动力市场的萎靡情况——比如说劳动参与率降低。

  Stein表示:“很明显对于我们的劳动力市场目标,失业率并不是最完美的统计结果,但我认为,(通过锁定失业率)这个途径有助于降低我们政策应对机制的不确定性,进而降低随之而来的市场波动。此外,我们将仍会通过其它额外的常规政策工具,也就是短期利率的走向,保持应对其它紧急情况的灵活性——比如说劳动参与率下降。”

  Stein表示9月会议上决定不放缓QE,“对我来说是艰难的决定,但我这么做是因为我继续支持我们创造一个高度宽松货币环境的努力——为了通过资产购买和基于量化门槛的前瞻指引来帮助经济复苏。”

  Stein很大多数委员一样,在9月的会议上支持维持QE规模,但他表示,时间表并没有使放缓QE过程尽量可预测重要。

  Stein表示:“无论我们从9月开始(放缓QE)还是在晚一点时间开始,这些本身都不是关键问题——我们购买资产总规模的区别将是微乎其微的。更重要的是,我们必须尽一切努力保证这个艰难的转换以一种尽可能透明和可预测的方式实施。在这个方面,我可以肯定地说,仍有改善的空间。”

  Stein表示,他对主席伯南克在6月新闻发布会上设定的框架感到满意。“在该框架内,我会对FOMC在9月的会议上决定开始放缓QE感到安心。”

  在会上,Stein还谈及了他和哈佛商学院教授Sam Hanson在最近论文中的发现。该论文显示:“改变政策立场对长期的真实利率有令人惊讶的强大影响”,而这不单是通过传统的渠道,还因为它“吸收”了其它买家。

  Stein表示:“我们的政策实际上是作用于非常低的长期利率上的,但部分是通过更为间接的渠道。根据这个观点,真实和名义的期限溢价很低,不仅是因为我们在购买长期债券,还因为我们的政策引导了其它收益曲线上的投资者向投资长期债券的转变,这导致了放大了我们的购买行为——因为在我们给予他们寻求收益率动机的同时,还提供了一个压制波动的隐含的担保,使得他们能安心地激进地增加杠杆放大收益。”

  他表示,过去几个月发生的事件——6月FOMC声明导致的利率上涨,就是支持该观点的最好证据。

  Stein表示:“存在这种‘吸收’渠道是有帮助的;如果没有这个渠道,我怀疑,我们的政策将会效力大减,进而也没有这么大能力提供支持实体经济所需要的东西。同时,理解这个渠道凸显了伴随着的不可避免的不确定性。”

注:部分数据来源互联网,仅供参考 (责任编辑:莫西干

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