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合成树脂阶段性行情可期

发布:2015-04-13 13:27   来源:南华研究 摘自《2015 石化 1 季度报告》   阅读:1024
摘要:塑料二季度供应相对偏紧,若需求没有大幅削减、油价不断崖式继续下探,我们认为价格以高位震荡为主,同时不乏阶段性行情出现。
   合成树脂篇——阶段性行情可期 
 
    2.1我们的观点是: 
 
    一季度聚烯烃两大品种LLDPE和PP走势比较接近,整体呈现逐渐攀升的“N型”,但两者仍有细微差异,从盘面来看,LLDPE上涨的速度快于PP,更加易涨难跌。 
 
    两大品种一季度的走势主要是由于春节前后资金因素配合下游需求稳步攀升共同推动的。目前来看,资金因素稍有降温,基本面的焦点也转至供应面:未来二季度,石化以及煤化工装置检修损失的产能较大,加上今年预计投放的新产能主要集中在下半年,上半年产品能投放市场的几乎没有。因此,二季度供应相对偏紧,若需求没有大幅削减、油价不断崖式继续下探,我们认为价格以高位震荡为主,同时不乏阶段性行情出现。 
 
    2. 2一季度,我们这样总结——资金因素+需求启动 
 
   一、 期现价格攀升 
 
 
    1月,LLDPE和PP基本面相对持稳,以震荡为主,无明显行情,而2月以来行情波动较大。以春节为界,2月初至上中旬,下游启动年前备货需求,石化价格坚挺,高价进一步催生潜在的备货需求,行情启动明显,临近春节,现货市场平淡,而期货市场多头在提保前夕,凭借自身资金优势,打压空头,空头仓皇离场,持仓量明显下降,节前期价锁在高位。春节过后至3月初,现货市场需求仍未复苏,但也并无利空消息,石化库存虽较节前有明显抬升,但绝对量远未达到去年的高位,对于石化来说,压力完全可控。因此,资金因素继续主导短期市场,价格继续攀升。此后,多头主力获利离场,加上移仓换月因素影响,05合约持仓明显下降,价格略有下滑,但由于下游需求仍有明显支撑,期现价格不至于大幅下滑。 
 
    截至3月30日,L05和PP05合约均已经突破今年以来的高位,但技术上阻挡较强,加上现货市场的需求变化不大,期价保持高位运行为主。 
 
二、 下游需求缓慢恢复 
 
表2. 2.1下游开工率    资料来源:卓创资讯 南华研究 
 
    春节过后,PE和PP下游需求缓慢恢复,尤其是PE,并未像往年一样在3月份出现需求爆发式增长的情况,究其原因主要是因为下游企业在春节过后需求较快启动,逐渐消耗年前备货。今年,下游农膜的需求启动可以用前期较快、后劲不足来形容,从目前的数据来看,近期农膜厂平均开工率在50%左右,部分订单较好的工厂开工率可达到8-9成,但是数量毕竟有限,整体开工情况非常一般。而PP下游,占比最大的塑编部分,整体需求较往年相对没有明显增加,反而略有减少,工厂开工率也不是特别高。 
 
   从目前来看,PE下游农膜的季节性旺季开始回落,下游需求再次爆发的可能性很小,清明过后,需求日渐平淡,直到五一左右基本结束,而PP下游需求预计以持稳为主。 

注:部分数据来源互联网,仅供参考 (责任编辑:刘霞

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