10月11日PTA缩量窄幅弱势震荡继续

　　期货

　　PTA低开收小阳线于7770，价格仍处在均线系统之下，成交量小，MACD绿柱缩短，价格弱势僵持。现货交投清淡，长丝产销做平。PTA市场参与热情下降，现货弱势，成交清淡，期货窄幅弱势震荡，上下的力度都不大，而整体弱势未变，操作上，套保者偏空操作，投机者谨慎入场。

　　目前全球经济低迷，各主要经济体复苏势头脆弱，如果美国债务发生违约，其后果相当严重。首先，流通在外的国债将跌破面值，即持有人面临损失本金的风险，大量持有国债的货币市场基金和银行也会面临资本外流，导致经济缺血，重回2008年金融危机时市场流动性紧缺的状态。如不大规模注资，则美国经济面临20%-30%的下滑。其次，美国国债利率一直被视为市场基准利率，是信贷体系的支柱。政府违约将导致这根支柱的倒塌（至少暂时失去作为基准利率的功能），继而会扰乱大量私人契约以及经济中所有种类的交易，即私人间信贷难以定价，进一步造成经济流动性缺失。最后，国际影响。政府违约很可能导致其信用评级由AAA降低为AA+，部分世界贸易会因此陷入暂时混乱；美国债主要国际投资者，如中国持有美国国债约1万亿美元，日本9000亿美元，将面临美国国债的直接贬值风险和日后如何重新定价的风险。

　　中国怎么办：“中国人借钱给美国人消费中国生产的商品，美国人得到了廉价的商品，中国人得到的是一堆白条。如果你不借钱给美国人，美国人又没法继续印钞还债，那么美国消费率下降，中国商品过剩堆在仓库里，且连白条都拿不到。”所以中国希望美国借新债还旧债。

　　美国会不会违约：那么美国到底会不会违约，我想可能性真的不大。但小规模的间歇性违约还是存在一定可能性的。从历史经验看，为了维护美元地位，维持债务融资来源，未来美国采取直接违约的可能性较小，但却不能排除其以间接方式违约。这些方式包括，美元贬值和通货膨胀。虽然，美国自独立以来从未发生过直接主权违约，但是变相违约却屡试不爽：1933年，美国国会鉴于美元贬值，同时废除国债的黄金条款，国债购买者不能再按原有契约换取相应黄金；二战后美国采取通货膨胀办法，10年内将总债务占GDP的比例降低了40%；1971年美国单方面停止美元兑换黄金，致使布雷顿森林体系崩溃，继而确立牙买加体系等，更是美国间接违约的明证。

　　市场怎么走：在两党未达成协议前，对证券、大宗商品、国债必然是一个利空效应，而美元将一枝独秀。而达成协议后，各大市场走势则将完全颠倒过来。市场普遍预测在10月 17日债务上限最终钉锤之前，市场依然会比较疲软。不过业内人士认为，答案揭晓的当天，美国两党很有可能达成一个短期的临时提高债务协议，把悬念拖到新的美联储主席耶伦上台后再解决。由于伯南克任期很快将结束，维持量化宽松的政策由于债务上限问题不得不继续维持一段时间。最后，到底把债务上限提高到多少，很有可能还得拖到明年才能揭晓答案。