股指期货统计及策略日报20150519

    1.1.今日宏观主题

 

   70大中城市房价仍存分化局面香港万得通讯社报道，5月18日，国家统计局公布4月房价数据显示，与上月相比，70个大中城市中，价格下降的城市有48个，上涨的城市有18个，持平的城市有4个。环比价格变动中，最高涨幅为1.8%，最低为下降0.7%。

 

   与去年同月相比，70个大中城市中，价格下降的城市有69个，上涨的城市有1个。4月份，同比价格变动中，最高涨幅为0.7%，最低为下降10.3%。房价环比略有上涨，城市间仍呈分化局面，分城市看，分化仍然较为明显，房价上涨主要集中在一线城市和少数二线城市；房价同比降幅收窄，绝大部分城市房价同比仍然下降，但随着部分城市房价环比上涨，4月份房价同比降幅总体略有收窄。地产政策的放松对地产行业还是起到了明显的刺激作用，不过，土地购置面积和新开工增速仍然处在大幅负增长状况，地产投资到位资金也仍然负增长，这都迟滞了销售复苏向投资的传导，随着，政府对房地产市场的支持政策，以及相应的财政金融政策将进一步促进改善型住房消费，住房需求将明显增长，我们认为，2015年人口聚集能力较强的一线城市和部分热点二线城市房价将呈现回暖、上涨的趋势。

 

 

    1.2.银行间债市行情

 

   2015年5月15日，利率债收益率曲线短端下行，但中长端已经开始反弹。早盘国债0.5年期招标较前一日估值小幅偏低。午后二级市场活跃，但部分长端利率反弹明显。日终国债短端下行3-8BP，金融债短端下行则达到8-15BP。中长端整体上行3-5BP。具体来看，1年期在国债150006的报价和成交的作用下下行1BP至2.34%。3年期150004下行迅猛，带动曲线对应期限下行8BP至2.77%。中长端方面，7年期国债150007小幅下行，对应期限曲线利率日终下行1BP至3.36%。10年期150005今日活跃程度略有下降，成交利率整体上行，日终曲线对应期限上行1BP至3.39%。此外，长期国债今日出现数笔成交，带动曲线20、30、50年期分别小幅调整至3.99%，4.14%和4.22%。

 

    2015年5月15日，政策性金融债方面，国开债收益率曲线中短端下行迅猛。1年期150206的多笔报价和成交则带动曲线下行5BP至2.56%。3年期150207今日报价极为活跃，早盘利率下行，但午后出现反弹，曲线对应期限上行2BP至3.36%。中长端方面，7年期150204今日交投活跃，市场利率带动曲线上行1BP至3.93%。10年期150210报价和成交较为活跃，全天利率处于弱势，日终曲线上行1BP至3.88%。非国开金融债今日短端下探，但长端上行。1年期在150411带动下行3BP至2.53%。此外，5年期在150303和150407等券的成交带动下上行3BP至3.65%。

 

   2015年5月15日，信用债收益率整体继续下行，1年以内期限及10年以上期限下行幅度显著。具体来看，中债中短期票据收益率曲线（AAA）3个月期限受14大秦CP001、15大唐集SCP001、14中电投CP002、14中电投CP002、15中电投SCP002等券丰富成交带动下行23BP至2.82%。中债中短期票据收益率曲线（AAA）及中债中短期票据收益率曲线（超AAA）9个月期限分别受15华电股CP001、15电网CP001报价成交带动分别下行10BP和17BP。中长端方面，中债中短期票据收益率曲线（AAA）5年期受14中广核MTN002、15国电集MTN001报价成交带动下行6BP至4.12%。中债铁道债收益率曲线5年期受15铁道MTN001报价及成交带动下行3BP至4.08%。受铁道债招标结果带动，信用债10年以上期限收益率显著下行，中债铁道债收益率曲线（减税）10年期、20年期分别下行10BP和16BP至4.39%和4.89%。

 

南华期货研究所宏观经济研究中心 黎敏

     2.1.沪深300期现主力异动追踪

 

     股指期货和现货的价格联动是相互的，分析现货主力和股指的关系，起到更精准的发掘投资机会。本节通过计算现货主力跟踪线，基于统计概率的理念把握其极值点，当现货主力跟踪线低于1，说明很不活跃，期货和现货将保持向下趋势，可以顺势做空期货，或者做期现套保；当现货主力跟踪线高于1，说明主力资金积极推高现货市场，趋势向上，可以顺势做多期货，或者可以融券做空股票做多期货进行期现套利。

 

     1)由图2.1.1可见，截止2015年5月18日现货主力跟踪值为2.99，相比昨天的1.66大幅上涨，大于观察值1，说明现货主力资金活跃度偏强。今日沪深300指数大幅低开后，全天在昨收价下方附近宽幅横盘震荡，整体偏弱，板块方面，医疗保健、软件服务、电脑设备、家居用品等板块涨幅居前，保险、银行、证券、交通设施、公共交通等板块跌幅居前；

 

     2)今日股指期货相对昨日结算价大幅低开后，全天在昨日结算价下方宽幅横盘震荡，现货主力跟踪值大于观察值，说明市场整体资金活跃度偏强，技术分析来看，今日沪深300指数连续4日缩量收阴，预计短期继续调整，下方强支撑线在4446点附近，但中期不改继续上涨的趋势，建议激进投资者做空股指期货同时买入涨幅居前50名股票；

 

 

     附注:现货主力跟踪线=∑前115名股票的流通市值*涨跌幅/沪深300流通市值。其中，取前115名股票列表，是按每个股票流通市值*涨跌幅降序排列得到的，而115是基于自然法则取值。

 

南华期货研究所产品创新研究中心姚永源

     2.2.交易所国债回购利率分析

 

     资金的充裕程度是影响股市表现的重要因素之一，学者认为利率上涨抬高融资成本，对风险市场呈负面作用，但实际上不同期限的利率对风险市场影响不一。从统计学的层面分析，长期国债回购利率与指数变动呈负相关，而短期国债回购利率升高则更符合投资者抽调资金进入股票市场的情况。

 

     受月末、节前等资金短缺或大型IPO上市影响，短期国债回购利率会大幅度上涨；在投资者对市场有信心的时候，投资者亦会利用杠杆融资加大对股市的投入力度，短期国债回购利率大幅度上涨会令股票市场保持走强一段时间。

 

     长期国债回购利率更能反映机构投资者的意愿及借贷成本。大盘低迷时，先知先觉的市场主力开始进场进行战略布局，资金需求增加，导致回购利率飙升；大盘走势火爆时，市场主力开始逐步减仓，资金供给增加，回购利率逐步回落。国债回购主要参与者多为大实力机构，回购利率的变化反映了主力机构的真实意愿市场资金面的变化。

 

 

     5月15日上交所新质押式国债各期限最高回购利率分别为：1天期1.450%，2天期0.995%，3天期0.520%，4天期8.000%，7天期3.000%，14天期2.600%，28天期2.750%，91天期2.600%及182天期%，较上个交易日最高利率的利差分别为1天期-20.0bp，2天期-45.5bp，3天期-46.0bp，4天期8.0bp，7天期-21.0bp，14天期-10.0bp，28天期-5.0bp，91天期-50.0bp及182天期-10.0bp。5月15日交易所回购利率显示大部分期限的需求走强，除了新股申购的因素外有其他因素叠加。中长端利率上行，除了半年期下挫外，其余期限均有不同程度上升。指数出现差异化，主板弱中小创业板强，沪深300指数仍处于弱势，后市仍不乐观。

 

南华期货研究所产品创新研究中心谢蒙捷

   股指主力合约走势推演以5分钟K线为基础，推演1-3日内的短线走势，给出可能会出现转折的高低点位置，为日内短线或者短期波段交易者提供参考。

 

   股指1506合约，周一小幅向下，走势较弱，后市下跌的可能性较大。如果周二上涨，4561点有压力，可能会继续下跌，但如果突破，上方4600点有强压力，会再次下跌。如果继续突破，趋势线附近的4653点会有极强压力，再次下跌。

 

    如果周二下跌，4460点会有强支撑，会有反弹。一旦4460点跌破，大幅下跌开始，4370点会有震荡，之后会继续下跌，4266点会有极强支撑，会有大幅反弹。

 

 

南华期货研究所产品创新研究中心 赵鹏涛

   4.股指期货短线交易策略

 

   短线交易策略仅供日内短线交易者或者短线波段交易者参考，尾市平仓或者轻仓隔夜。周二（5月19日）IF1506合约交易策略：

 

多头策略

 

   1）目前持有的多单跌破4515点止损，4600点止盈。

 

   2）突破4600点，买入，4575止损，4653点止盈。

 

 空头策略

 

   1）目前持有的空单突破4561点止损，4460点止盈。

 

    2)跌破4460点，卖出，4500点止损，4370点止盈。

投资建议仅供参考，投资者据此入市，风险自担。

南华期货研究所产品创新研究中心赵鹏涛